開局穩了！

4月18日上午，國家統計局公布了一季度的經濟數據。

一季度的GDP，同比增速4.5%，不僅超出了市場預期的4%，而且還創下了4個季度以來的新高，妥妥的經濟復蘇。

(相關資料圖)

要知道，去年一季度在沒什么大的經濟沖擊之下，同比增長也只有4.8%，而且這是去年全年的最高點。

畢竟去年情況特殊，二季度GDP同比增長只有0.4%，三季度GDP同比增長3.9%，四季度又回落到了2.9%，后面3個季度的GDP基數擺在那里。

所以按照今年一季度的這個情況推測，后面3個季度的數據肯定都不會差，二季度破八破九都很有可能，實現全年5%的目標可以說非常穩。

再分產業來看：今年一季度，代表消費端的第三產業增加值為165475億元，同比增長5.4%，3月份的社會消費品零售總額更是同比大增10.6%。

代表生產端的第一產業和第二產業，增加值分別為11575億元與107947億元，同比增長3.7%和3.3%

三產增長比一產和二產更快，這也是一個好消息。

這說明消費需求回暖速度更快，而有了消費需求，才能反向促進生產，有利于接下來經濟進一步地復蘇。

可盡管中國經濟正在以肉眼可見的速度恢復，但前陣子3月份CPI數據跌破1%的時候，還是引起了一些擔心，很多人都在討論通縮預期。

如今一季度的經濟數據公布后，我們可以把心放回肚子里了：

不用擔心了，通縮絕對不會來！

通縮預期即將被打破

所謂通縮就是“通貨緊縮”，相較于通貨膨脹，公認通縮對于經濟的危害更大。

簡單來說，通縮就像是一個惡性循環，我們可以試想一下：如果市面上所有東西都在跌價，那么無論企業還是個人，都會更傾向于再等一等，等著更便宜一些，幾乎所有人都會選擇延遲消費。

而這就導致了，商品進一步貶值，企業掙錢越來越難，老百姓的收入越來越少，越來越不愿意花錢。

最終經濟陷入死循環，無論如何刺激，都會出現倒退。

乍一看，這與我們之前的情況似乎一致：3月份CPI指數跌破1%，工業消費指數PPI更是直接跌到負值，同比下降2.5%。

再加上消費信心下滑、汽車降價、房地產行業不振等一系列新聞，“通縮要來了”的說法甚囂塵上。

但我們需要意識到，大環境急劇變化，僅憑幾項簡單的數據+一堆新聞報道是不夠的，新聞之所以能成為新聞，就是因為它們足夠特殊、足夠吸引眼球。

要想做出更客觀、更準確、更深度的判斷，需要根據更多的因素做出考量。

首先，去年大環境比較極端，與當下有很大不同。

去年2月份俄烏沖突爆發以及3月份開始的美聯儲激進加息，導致原油價格飆升，全球供應鏈斷裂，進而引發上游原材料價格暴漲。

這直接導致了去年的PPI數據大幅度提高，3、4月份甚至一度超過10%。

面對如此高的基數，今年PPI數據短暫回落才是正常情況。

其次，M2和社融存量正在加速增長，足以說明當下經濟正在重新變得火熱。

最近很多人一邊喊著通縮預期，一邊又喊著印鈔機轟鳴，確實，3月份廣義貨幣M2同比增速已經達到了12.7%。

M2的同比增速，我們可以看成是印鈔速度，但央行“放水”盡管有數量計劃，但最終能衍生出多少M2來，央行則是很難控制的，實際上印鈔是全民參與的。

如今央行在發行貨幣時已經不用印制紙質鈔票了，主要方法是增加對金融機構的貸款，比如中期借貸便利、逆回購、降準等。

比如當我們都愿意去銀行貸款時，就意味著參與印鈔的人變多了，自然會推高M2，因此M2的高速增長說明經濟可能正在變得火熱。

但只看M2是片面的，還要結合社融數據，社融的統計口徑更寬，可以理解成廣義的印鈔速度。

之前一段時間內，盡管M2一直在走高，但社融卻一直在走低，直到2月份開始出現了反彈，3月份進一步增至10%。

社融和M2的背離，說明過去幾個月的M2是有水分的，可能是央行上繳利潤和老百姓贖回理財帶來的擾動。

社融不振，則說明全社會投資意愿不強、消費意愿低迷，直到2月份開始社融反彈，這才說明經濟真正地開始了回暖。

再加上住戶貸款也從2月份開始反彈，以及剛發布的一季度消費數據開始回升，這些數據都說明經濟正在變熱，通縮是不可能的。

前一段時間廣泛發酵的通縮預期，相信將很快被打破。

與其擔心通縮，不如警惕通脹

此前因為CPI和PPI數據下行，很多人擔心通縮，因此普遍認為在4月中旬央行會降息刺激經濟。

但4月17日發布的1年期中期借貸便利中標利率維持不變，預想的降息刺激并沒有來。

還有央行發布的一季度貨幣政策通稿中，刪除了以往的“逆周期調節”和“加大宏觀調控力度”兩個表述。

再結合一季度經濟數據，都可以印證當下經濟正在變熱。說明決策者已經重視跨周期調整，開始預防局部過熱和通脹了。

現在每月都是12%左右的M2增速，再加上美聯儲的加息空間已經極為有限，預計明年初就可能進入降息周期。

在這種情況下，如果我們當下的油門轟得太猛，到了四季度恐怕就又得全力防通脹了。

所以在這個階段，我們就別擔心通縮了，而應該考慮如何配置自己的資產，以迎來新一輪的增值。

以當下的實際情況判斷，未來中國進入通縮的可能性幾乎為零。

真正要注意的，其實是防止局部過熱和通脹，油門最好別轟得太猛。