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浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,林子堯,周藝軒近期對羅博特科進行研究并發布了研究報告《羅博特科點評報告：硅光技術產業化加速，參股子公司FiconTEC覆蓋頭部客戶》，本報告對羅博特科給出買入評級，當前股價為76.38元。

羅博特科(300757)　　投資要點　　硅光集成已成為光模塊產業的主流技術趨勢，國內外巨頭正加快布局　　1、咨詢機構Lightcounting預測，到2026年硅光有望占到50%的市場份額；　　2、2023年6月據麥姆斯咨詢報道，硅光子技術開發商AyarLabs與計算和數據中心領域的一些知名企業密切合作，并獲得其C輪追加的2500萬美元投資，使得C輪融資總額達1.55億美元，AyarLabs主要合作伙伴英偉達也增加了投資；　　3、2023年6月，立訊精密披露，公司深耕高帶寬和硅光產品，相關產品如400G光模塊已實現量產出貨，且800G硅光模塊已完成客戶的測試并準備小批量交付；　　4、2023年4月，中際旭創表示，預計明年在某些型號的800G產品上會逐漸采用硅光方案，下一代1.6T硅光的性能要比基于Vcsel的傳統分立方案更具技術優勢。　　FiconTEC是高端光模塊設備全球領軍企業，客戶覆蓋英特爾/英偉達/立訊精密等國內外巨頭　　1、2023年6月，羅博特科披露，參股子公司FiconTEC一直有向英偉達提供設備，同時與英偉達在1.6T的光模塊工藝研發方面也有深入合作；FiconTEC與英特爾擁有多年良好的合作關系，目前仍和英特爾在持續合作中。英特爾是全球硅光技術龍頭；　　2、2023年5月，立訊精密披露，公司在800G硅光領域與FiconTEC有相關業務合作；2023年3月，劍橋科技披露，公司采購FiconTEC設備，用于硅光光模塊生產；　　3、2023年5月，羅博特科表示，目前ficonTEC在光模塊領域新增的設備訂單有超過90%的份額都是應用于800G光模塊設備，ficonTEC第一季度整體的銷售額和去年同期相比大幅增長，今年下半年隨著客戶需求的逐步釋放，ficonTEC在硅光業務領域的訂單增長量還會有進一步的提升。　　羅博特科將擇機重啟FiconTEC收購，未來泛半導體+光伏設備雙輪驅動公司表示，在收購ficonTEC的事項上沒有受到阻力，公司會在適當的時機擇機啟動收購FiconTEC。同時，2023年TOPcon電池片大擴產，目前公司在手訂單超12億元，主業自動化設備發展動力強勁；銅電鍍設備項目積極推進，三季度有望建成行業內首條大產能銅柵線異質結電池生產線。未來泛半導體和光伏設備兩大業務雙輪驅動，羅博特科成長空間巨大。　　盈利預測與估值　　預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.0、1.7、2.1億元，2023-2025年同比　　長291%、69%、19%，對應PE81、48、40倍。公司作為高端自動化設備龍頭，未來新能源、泛半導體有望雙輪驅動業績增長，維持“買入”評級。　　風險提示　　1）新技術拓展不及預期；2）收購不及預期

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券林子堯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為45.41%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.02億，根據現價換算的預測PE為81.07。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，羅博特科（300757）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標1星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

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