7月28日，合成橡膠期貨及期權將在上期所上市。其中，合成橡膠期貨上午9：00正式開盤交易，合成橡膠期權則從晚上21:00起上市交易。

合成橡膠期貨及期權的合約名稱與交割品級為丁二烯橡膠。根據上期所發布的公告，首批上市的丁二烯橡膠期貨合約共有7個，掛牌基準價均為9990元/噸。

橡膠行業再獲風險管理利器

(資料圖)

合成橡膠期貨及期權的上市，將為橡膠行業帶來新的風險管理利器。此前，天然橡膠和20號膠期貨、天然橡膠期權都已被行業內廣泛運用。

浙江傳化合成材料有限公司總經理王長銀指出，近年來行業產能持續增加、供需基本面受外部環境影響波動較大，給合成橡膠生產企業的經營帶來了影響。與此同時，市場上缺乏與合成橡膠現貨直接進行套期保值的品種進行對沖，合成橡膠期貨及期權上市后將為企業提供更靈活的價格管理工具，通過在期貨市場上開展套期保值業務，有助于鎖定成本和規避價格風險。此外，通過期貨市場，企業能夠更加全面地了解供需情況，把握市場趨勢，從而制定更精準的采購和營銷策略，提升企業的市場競爭力。

四聯創業集團股份有限公司董事長廖承濤表示，如何做好風險控制和價格管理成為了行業的痛點難點，無論是上游生產商，中間流通服務商，還是下游終端工廠，整個產業鏈都迫切需要對沖工具來解決風險管理需求。合成橡膠期貨及期權的成功上市是行業穩定運營和良序發展的重要保障。不管是上游生產商，中間流通服務商，還是下游終端工廠，產業終于擁有了一個有效的風險對沖工具，為行業的生產經營提供了強有力的保障；同時，合成橡膠期貨及期權在國內上市，對提高我國合成橡膠產業競爭力和價格影響力意義重大。

對于合成橡膠期貨和期權新品種，期貨公司也是積極備戰，前景被業內看好。

國泰君安期貨總裁姜濤認為，合成橡膠期貨及期權上市具有重要的意義，主要體現在三個方面：

一是服務國家壯大衍生品市場的戰略意圖。從宏觀方面來說，發展和完善衍生品市場可以顯著提升相關品種市場寬度和深度、優化資源配置效率。

二是服務實體企業風險管理的需求。合成橡膠產業規模較大、市場主體呈現多元化特征、價格波動頻繁，企業管理合成橡膠價格風險難度加大，行業對于合成橡膠衍生品工具存在迫切需求。合成橡膠期貨及期權上市，既可以幫助企業更加精準地管理價格風險，穩定企業的生產經營，也有助于現貨市場形成“公開、公平、公正”價格體系。

三是進一步補全橡膠品種序列，促進關聯品種流動性提升，為各類企業提供更多風險管理的機會和可能，增強企業抗風險能力，提升產業鏈韌性和安全水平。

銀河期貨董事長楊青表示，合成橡膠作為三大合成材料之一，是國家重要的戰略資源。此次上期所上市的合成橡膠期貨及期權以丁二烯橡膠為標的。丁二烯橡膠具有高強度、耐曲繞、低生熱、抗濕滑和低滾動阻力等特點，特別適用于生產配套新能源汽車的高性能輪胎和節能輪胎。而丁二烯橡膠及其所在的合成橡膠產業，是助力中國新能源汽車產業升級的重要組成部分。在工業生產中，丁二烯橡膠就常常與天然橡膠混合使用，以此相互彌補性能上的不足。

首日推薦這些策略

談到首日交易策略，南華期貨在相關報告中提出，根據對于丁二烯橡膠期貨價格先漲后跌的預期，產業風險管理策略建議采購企業適量做多套保，生產企業等待更好的沽空保值點位。非產業投資策略，短期來看，期貨上市2401及后續月份合約，正值上游利潤較好，煉廠不斷投產的時期，壓力偏大，上市后預計偏弱運行，遠月合約壓力將更大。上市后走勢上更傾向于呈現先漲后跌的格局，更建議以正套形式入場，月間呈現Back結構，結構性機會暫時優于單邊；長期投資策略以逢高沽空為主。

南華期貨還表示，如果丁二烯橡膠期權上市后，隱含波動率與當前歷史波動率較為接近，丁二烯橡膠期權定價偏低，更適合建立買入期權策略。投資者可以采用看跌熊市價差策略，獲得更高的下跌方向性投資收益；如果期權上市后隱含波動率接近或低于歷史波動率，可以嘗試做多波動率策略。

華泰期貨認為，丁二烯橡膠期貨開盤基準價較當前現貨價格偏低，期貨盤面價格或有反彈修復動能。基本面來看，上游原料方面，丁二烯價格表現相對原油及石腦油價格偏弱，主要因今年國內丁二烯仍有不少新投產能。目前上游丁二烯生產利潤已經處于近五年同比低位，不利于后期產量的釋放。丁二烯目前價格已經處于低位，后期或筑底為主。

其次，順丁橡膠自身供需來看，下半年順丁橡膠沒有新投產能，產能角度來看，下半年供應壓力不大。需求端因國內汽車刺激政策繼續推出，后期汽車產銷環比有望繼續小幅改善，對于順丁橡膠均有低位帶動可能。預計順丁橡膠價格下跌空間有限，價格低位下，在需求推動下價格或有小幅反彈的機會。下半年順丁橡膠價格區間震蕩為主，期貨運行價格或在10500-12000元/噸之間。

責編：桂衍民

校對：王蔚